文| AI财经社 宋家婷
编| 孙静
理想汽车赴美IPO的传闻，终于在一年后落地。
7月11日，理想汽车向美国证券交易委员会提交招股说明书（FORM F-1），计划通过首次公开募股（IPO）募集最多1亿美元资金，证券代码为“LI”，投行高盛、摩根士丹利、瑞银集团、中金公司为理想此次IPO主承销商。
由此，理想汽车或将成为继蔚来汽车之后第二家在美国上市的中国电动车企。顺利的话，这两家中国新造车公司的创始人将在美股市场会师。
根据计划，理想汽车将发行A类和B类股票，每股ADS面值0.0001美元，代表一股A类普通股。
招股书显示，此次募集到的资金将主要用于理想汽车新产品研发、包括进一步开发包括生产设备在内的资本支出以及一般企业用途和运营资本。
AI财经社注意到，理想汽车此次IPO金额较年初消息缩水不少。据今年初外媒报道，理想汽车此前赴美IPO计划筹资至少5亿美元（合人民币约34.8亿元）。
行业人士普遍认为，这一方面受全球疫情影响，另一方面瑞幸咖啡暴雷引发美国证券监管机构不满，中概股受到一定影响。
两年净亏40亿，理想缺钱不缺钱？
同蔚来汽车高举高打，新车交付初期曾一度陷入缺钱、找钱的困境相比，理想汽车起步之初就坚持小而美路线。理想汽车创始人、董事长兼CEO李想曾透露公司在成本控制上极尽节约，至今年4月，其于去年8月获得的5.3亿美元C轮融资“还未动用”。
公开资料显示，至C轮融资完成，理想汽车累计融资金额达15.75亿美元（约合人民币109.7亿元），估值约为29.3亿美元（约合人民币204.1亿元）。
6月24日据晚点LatePost消息称，理想汽车再获5.5亿美元D轮融资，投后估值为40.5亿美元。此后，理想汽车股东利欧股份（002131.SZ）确认上述交易正在进行。
这在今年实属不易。实际上，自去年下半年起，新造车公司融资日益艰难。公开报道称，2019年上半年新造车公司融资总金额超过220亿元，但今年上半年仅蔚来汽车融到资金，小鹏汽车和威马汽车都停留在去年的C轮融资，威马原计划于2019年完成的10亿美元D轮融资至今尚未落地。此外，包括拜腾汽车、博郡汽车等皆因为融资未果而陷入破产、重组境地。
毫无疑问，新造车公司的难题是资金。除了李斌此前表示造车至少需要200亿元，5年时间融资168亿元的何小鹏仍然大喊缺钱，那么理想汽车果然如李想所言“不缺钱”吗？
根据招股书，理想汽车2018年无营收，净亏损为15.32亿元（约2.22亿美元）。2019年总营收为2.844亿元（约合4020万美元），净亏损约为24.38亿元（约3.44亿美元）。2020年一季度，总营收为8.517亿元（约合1.2亿美元），净亏损约为7711万元（合1089万美元）。
粗略估算，理想汽车两年多时间里净亏损超过40亿元人民币。截至2020年3月31日，理想汽车持有现金和现金等价物为10.5亿元（约1.49亿美元）。尽管手握现金流，但对于烧钱的造车业来说可能也是杯水车薪。
隐忧：依赖单一车型，增程式的春天还没来
如果说，李斌和蔚来的运气在于合肥政府的驰援，李想和理想的运气或许在于，互联网巨头——美团创始人王兴的鼎力扶持。
在理想汽车最新的两轮融资中都有王兴和美团的身影。其中，C轮融资王兴个人出资近3亿美元领投，D轮融资美团又领投5亿美元。两次投资加起来，超过合人民币55亿元。
除了重金加持，王兴多次为理想汽车站台。在今年初，王兴曾发文称中国车企已形成“3+3+3+3”格局，在他的判断里，3家能够活下来的造车新势力即理想、蔚来和小鹏。
今年5月，王兴还成为理想ONE车主，他称理想ONE可以顶替“全有的沃尔沃XC 90和特斯拉Model S”。不乏分析人士认为，这是出于未来“既得利益者”的赞誉之词。
根据招股书显示，当前李想为理想汽车最大自然人股东，持股25.1%，拥有70.3%的投票权；王兴及美团关联方为理想汽车第二大股东，持股23.5%，拥有9.3%的投票权。截至D轮融资，理想汽车投后估值约为40.5亿美元。
重金入局、王兴背书的理想汽车，就此IPO无忧了吗？或许未必。排除造车新手们在汽车制造业上的品控能力欠缺引发的质量问题，理想汽车还有着自己的问题。
在招股书中，理想汽车也透露了这两点隐忧：一是目前对单一车型的依赖，二是增程式电动汽车相关的风险。这是李想和理想需要跨过的两道坎儿。
理想汽车母公司车和家成立于2015年7月，截至目前只有理想ONE一款车型,该车于2018年10月发布，2019年11月量产，截至今年6月30日累计交付用户量超过1.04万辆。
按照李想此前的观点，他坚信苹果、特斯拉的精品战略，认为一款做到极致的产品胜于数个平庸产品，也由此曾称三年内只做理想ONE一款车型。但从目前的市场表现来看，理想ONE补贴后官方零售价为32.8万元，在特斯拉一再降价并下探至30万元以下，蔚来汽车又因换电模式获补贴新政加持后，理想ONE目前的售价并不占优势。
与此同时，李想号称要做“没有里程焦虑的电动车”，为理想汽车选择了增程式电动车方向。不过在中国市场，增程式电动车虽被列入新能源汽车范围，但因纯电动还是插电式混合动力身份不明确，此前也一直得不到多个地方政府补贴。
按照汽车行业判断，在新能源汽车补贴完全退出市场后，增程式电动汽车才有可能迎来市场化元年。而原本计划于今年底退出的新能源补贴政策又将延续两年，这意味着增程式电动车的春天又将延后。这对于理想汽车而言，不是个好消息。
因此理想汽车要加速，必须解决上述问题。而从目前来看，李想也在调整方向。理想汽车在招股书中透露了未来新车规划。按照计划，理想汽车将在2022年推出一款全尺寸高级电动SUV，它将配备理想下一代EREV动力系统。
李想同时称，“为了瞄准更广泛的消费者群体，我们将通过开发包括中型和紧凑型SUV车型在内的新车型来扩大产品阵容。”不过理想是否会调整电动车技术路线，或者扩大技术路线，目前尚不得而知。